【库存】玻璃基本面维持疲软 库存高位继续累积

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    玻璃基本面维持疲软 库存高位继续累积

行业一周表现：上周建材行业指数下跌，跌幅0.96%,相对全a指数超额收益为-1.79pcts。细分行业中玻璃和陶瓷板块取得周度超额收益，其中水泥、玻璃、陶瓷和新型建材板块一周涨跌幅分别为-2.32%、+1.09%、+2.34%和-0.7%。上周建材行业总体资金净流出，细分行业全部为资金净流出。

玻璃行业基本面变化：价格：全国玻璃均价76.96元\/重箱，周环比跌幅0.53%。库存：玻璃存货4353万重箱，周环比增长2.64%。各地库存继续回升，华北和华中地区升幅较大。短期价格偏弱，尽管加工企业逐步恢复正常，但终端需求不振使得下游补库有所减缓，库存继续高位累积，造成部分地区企业价格调整以加大出货，增加贸易商及加工企业的观望情绪。成本端：上周纯碱价格为1886元\/吨，环比下降0.42%;石油焦价格1230元\/吨，环比下降3.91%;重油价格持平于3100元\/吨。产能：上周无产能变化，在产产能持平至91050万重箱，实际产能利用率持平于82.14%,预计本月中旬或者下旬新建生产线和冷修复产生产线将会集中投放，对原有地区供求关系造成一定的影响。

后市展望及投资策略：玻璃板块：短期基本面走弱，终端需求不振和供给释放压力仍将对价格产生短期压力，库存高位继续累积，盈利受价格调整有所回落。中期看，需求端近期房地产竣工数据和汽车产量增速降幅边际收缩，全年看需求将维持小幅下滑;供给端在建及冷修复产产能与具备冷修条件的产能全年大致平衡，但由于环保严格的影响预计在建产能释放将得到控制，从而全年供给有望收缩。供需双弱下价格波动将受供需释放节奏影响，维持对行业谨慎观点。

风险提示：需求大幅下降，复产力度加强，限产政策不及预期，流动性环境变动。